मौद्रिक नीति विकास को प्राथमिकता देना जारी रखने में एक बड़ा जोखिम स्वीकार करती है


भारतीय रिजर्व बैंक की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) के नीतिगत ब्याज दर (रेपो) और तरलता पर यथास्थिति बनाए रखने का निर्णय, और इसके व्यापक आर्थिक पूर्वानुमानों से संकेत मिलता है कि इसने आर्थिक पुनरुद्धार पर केंद्र सरकार के उत्साहित विचारों को नहीं खरीदा है।

सभी देशों में केंद्रीय बैंकों के खराब परिचालन माहौल के बावजूद, आरबीआई ने अपने तरलता रुख को समायोजित करने में देरी करने का विकल्प चुना है। प्राथमिक कारण यह है कि एमपीसी का मानना ​​है कि घरेलू सुधार अधूरा है। नतीजतन, यह निष्कर्ष निकाला है कि वर्तमान ढीली मौद्रिक नीति जारी रहनी चाहिए।

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इस दृष्टिकोण को आगे बढ़ाने में – यहां तक ​​कि इसकी तरलता के रुख में समायोजन में देरी करने के लिए – एक प्रमुख जोखिम है जिसे एमपीसी ने इस समय अनदेखा करने का विकल्प चुना है। इस साल महंगाई का अंदाजा लगाना मुश्किल हो गया है। रिकॉर्ड पर, आरबीआई ने 2022-23 के लिए कम मुद्रास्फीति, औसतन 4.5% का अनुमान लगाया है। हालांकि, ऐसा प्रतीत होता है कि इस पूर्वानुमान ने तेल की कीमतों के प्रक्षेपवक्र के बारे में आसान दृष्टिकोण लिया है।

कच्चे तेल का भारतीय बास्केट 90 डॉलर प्रति बैरल के स्तर को पार कर गया है। यह अब हफ्तों से बढ़ रहा है और कुछ पूर्वानुमानों से पता चलता है कि कीमत ऊंची बनी रहेगी। इस कारक के लिए, किसी को मौद्रिक नीति के अवलोकन को जोड़ने की जरूरत है कि कोर मुद्रास्फीति पर लागत का दबाव कुछ समय के लिए जारी रह सकता है।

यहां व्यापार बंद यह है कि एमपीसी का मानना ​​​​है कि आर्थिक पुनरुद्धार इतना नाजुक बना हुआ है कि भले ही सिस्टम में अधिशेष तरलता अक्सर आरबीआई द्वारा लक्षित ब्याज दर गलियारे के नीचे भारित औसत कॉल दर को धक्का देती है, तरलता पर यथास्थिति जारी रहनी चाहिए। इस दृष्टिकोण के साथ जोखिम यह है कि एमपीसी खुद को वक्र के पीछे पा सकता है जब वह एक सख्त मौद्रिक नीति को फिर से समायोजित करता है। आज सुबह की नीति घोषणा में यह एक महत्वपूर्ण लेकिन निहित जोखिम है।



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